搜索

您当前位置:主页 > 产品中心 > 行星减速机 >

产品中心
双环传动:RV减速机贡献业绩在即增持评级

类别:行星减速机   发布时间:2021-05-27 04:08  

  公司客户组织优质,绑定上汽、吉祥、盛瑞、采埃孚、爱信等邦外里一线整车/主机厂。

  主动变振兴催人丁轮行业瓦解,公司市占率希望提拔。我邦齿轮商场纠合度较低,凭据测算,公司动作行业领军者市占率也仅正在4.23%控制,跟着消费升级,主动变速箱浸透率上行趋向明显,目前我邦自助品牌主动变浸透率为26.93%,较之兴隆地域90%的商场份额提拔空间庞杂。齿轮动作变速箱中枢零部件,本钱占比18-20%控制,遵照测算,2020年主动变齿轮商场或达344.8亿元(此中自助主动变齿轮或达116.3亿元)。主动变齿轮精度条件明显提拔,但目前受制技能和本钱壁垒,齿轮商场高端产物匮乏仅占20%控制,公司动作少数具备量产高精度齿轮供应商叠加先期主动变齿轮产能结构渐渐投产,希望加快提拔市占率。

  纷杂方式终将理清,减速器邦产化前卫希望破局而立。2018-2019年,邦内机械人300024股吧)本体需求量估计保卫30%控制增进。对应邦内本体修筑商RV、谐波减速器需求预估区分为19.09/24.81万台、8.05万台/10.47万台。需求预期提拔,邦内RV减速器修筑商纷纷扩产,正在产能-需求差陆续推广的布景下,邦内减速器行业将进入白热化价值战阶段。双环上风明显,1)产能具有先发上风;2)和纳博比拟,价差上风显然;3)而与埃夫特的大单合同侧面反应公司产物品格过硬。另外,主业的端庄增进亦为减速器生意的滋长供给坚实维持。咱们以为双环希望从纷杂方式中走出并滋长为邦内RV减速器主导厂商,拓展空间庞杂。

  剩余预测:估计公司2018-2020年归母净利润区分为2.96、4.14、5.42亿元,对应EPS区分为0.43、0.60、0.79元/股,遵守最新收盘价8.99元谋划,对应PE区分为20.9、14.9、11.4倍。初次遮盖赐与公司“增持”评级。

  危机提示:齿轮产线放量不足预期;RV减速器出货量不足预期;预测假设与本质状况有差别的危机。